S&P500とは？わかりやすく解説｜中身と98年の成績、円で見た実力

結論：S&P500とは、アメリカの大企業500社でつくる株価指数

S&P500（エス・アンド・ピー・ごひゃく）は、アメリカの指数会社S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスが算出している株価指数です。いまの形で始まったのは1957年3月4日で、当時から500社で構成されています。日本でいえば、TOPIX（東証株価指数）に近い役割を持つ「アメリカ市場の体温計」です。

S&P DJIの説明では、S&P500はアメリカ株式市場で売買できる株の時価総額の、およそ80%をカバーしています。500社という数は上場企業全体の一部ですが、大きな会社がほぼ入っているため、S&P500を見ればアメリカの株式市場全体の動きがおおむね分かります。

S&P500の中身：500社の平均ではなく「大きさの順」

S&P500は、500社の株価を単純に平均したものではありません。会社の大きさ、つまり時価総額（株価×株の数）に合わせて重みをつけています。しかも、創業者などが持っていて市場に出てこない株は差し引いて数える「浮動株調整」をしています。大きい会社ほど、指数の中にたくさん入っているということです。

S&P500に連動するETF「SPY」の保有銘柄（2026年9月23日時点）から、会社ごとの比率を大きい順に並べると次のとおりです。

500社のうち、上位10社だけで全体の約40%を占めています。逆に、小さいほうから250銘柄を全部足しても約8%で、エヌビディア1社（約8.2%）にも届きません。「500社に分散している」のは確かですが、中身は大きな会社にかなり寄っています。

S&P500の銘柄は誰が選ぶ？採用基準と入れ替え

S&P500の500社は、上場企業を自動的に大きい順に並べて決めているわけではありません。S&P DJIの中にある委員会が、公開されたルールにもとづいて選んでいます。主な条件は次の5つです。

大きいだけでは入れません。たとえばテスラは、時価総額がとても大きくなってからも黒字の条件をなかなか満たせず、S&P500に採用されたのは2020年12月21日でした。

その結果、S&P500の顔ぶれは長い時間をかけて大きく入れ替わってきました。いまの構成銘柄503について、指数に採用された年を数えると次のようになります。

※Wikipedia「List of S&P 500 companies」の採用日（Date added）で本サイトが集計（2026年9月時点）。銘柄数が500より多いのは、1社で2種類の株を上場している会社があるため（例：アルファベットのA株とC株）。

いまのメンバーの約半分は2010年以降に入った会社で、1957年の最初からいるのは約50社、1割ほどです。つまりS&P500を持ち続けるというのは、同じ500社を持ち続けることではなく、その時々のアメリカの大きな会社の「名簿」に、ルールどおり乗り換え続けることなのです。

S&P500とNYダウ・オルカンの違い

S&P500と並んでよく聞くのが、NYダウ（ダウ工業株30種平均）と、全世界の株に投資する「オルカン」（MSCI ACWIに連動する投資信託の通称）です。違いを整理します。

NYダウは歴史が長く有名ですが、30社だけで、しかも株価の高い会社ほど比率が大きくなる計算方法です。アメリカ市場全体の動きを見るなら、S&P500のほうが実態に近いといわれます。オルカンとの違いは「アメリカに全部寄せるか、世界の比率に任せるか」です。世界の株式市場ではいまアメリカが6割以上を占めていますが、この比率も時代によって変わってきました。どちらが正解かではなく、アメリカにどれだけ寄せるかの違いです。

S&P500の成績：98年で平均年10%、ただし配当込みの話

ニューヨーク大学のアスワス・ダモダラン教授が公開している長期データで見てみます。S&P500（1957年より前は前身の株価指数）の、配当を再投資した場合の成績です。

一方で、マイナスの年もたびたびありました。1年の成績（配当込み）で見て、とくに下げが大きかった年です。

S&P500の暴落と、元の水準に戻るまでの年数

年の途中で見ると、下げはもっと深くなります。S&P500の日々の終値（配当を含まない）から、高値からどこまで下がり、その高値を取り戻すまで何年かかったかを本サイトで計算しました。

2007年10月からの下げでは、値段が半分以下になり、元の高値に戻るまで5年以上かかりました。配当を含めれば回復はもう少し早くなりますが、「半分になる時期がある」「戻るまで何年もかかることがある」のは、S&P500でも変わりません。

何年持てばマイナスにならなかった？保有期間別に集計

では、持ち続けた期間によって結果はどう変わったのか。ダモダラン教授のデータ（配当込み・ドル建て）で、1928年から2025年までのすべての年を買い始めの年として、何年持ったらマイナスで終わったかを本サイトで数えました。

持つ期間が長いほど、マイナスで終わった割合は小さくなり、20年ではこの98年間に1度もありませんでした。ただし、これは過去98年の結果で、これからを約束するものではありません。20年でいちばん悪かった回は1年あたり2.4%で、20年かけて約1.6倍にしかならなかった時期もあります。

日本円で見たS&P500：為替がもうひとつ乗る

日本人がS&P500の投資信託を持つと、中身はドル建ての株なので、株の値動きに加えてドルと円の為替も成績に乗ります。円高になると円で見た値段は下がり、円安になると上がります。アメリカの中央銀行（FRB）が公表しているドル円の年末値（1971年末315.01円→2025年末156.80円）と組み合わせて、円で見た成績を計算しました。

1971年から円高が進んだぶん、円で見た倍率はドルで見た場合のほぼ半分です。とくに2000年末に買って11年持った人は、ドルではプラスだったのに、円高（1ドル114円→77円）のせいで円ではマイナス21%でした。2008年のように株安と円高が同時に来ることもあります。ただ、この期間では15年以上持った場合、円で見てもマイナスで終わった回はありませんでした。

S&P500に投資するには？投資信託・ETFと手数料

個人がS&P500に投資するときは、S&P500に連動する投資信託やETF（上場投資信託）を買うのが一般的です。NISAのような非課税の口座で買うこともできます。同じS&P500に連動する商品どうしなら中身はほぼ同じなので、比べるのは主に毎年かかる手数料（信託報酬）です。

※7%から手数料を引いた利回りで複利計算した単純な試算。税金は考えていません。

手数料の差は小さく見えても、長く持つほど効いてきます。S&P DJIの調査「SPIVA」（2026年6月末時点）では、プロが運用するアメリカの大型株ファンドのうち、15年間でS&P500を下回ったのは90.5%でした。手数料が高いぶん不利で、市場に勝ち続けるのは難しいということです。投資家のウォーレン・バフェット氏も、2013年の株主への手紙で、遺産の管理人に「10%を短期国債、90%を低コストのS&P500インデックスファンドへ」と指示したことを書いています。

S&P500を買う前に知っておきたい注意点

まとめ：S&P500は「入れ替わり続ける名簿」

S&P500は、アメリカの大きな会社をルールで入れ替えながら持ち続ける仕組みです。数字だけを見ると魅力的ですが、その成績は「下がった年も手放さなかった場合」のものです。自分がどれだけ下がっても持ち続けられるか、どのお金で持つかを考えてから向き合うのがおすすめです。

※本記事は公開資料にもとづく一般的な解説であり、特定の金融商品や取引をおすすめするものではありません。過去の成績は将来の成果を約束するものではありません。投資の判断はご自身でお願いします。

S&P500についてよくある質問