英国予算でポンドはどう動く？過去33回の値動きと10月28日の結果

英国予算2026の結果は？ヘッドルーム150億ポンド・銀行税6%

英財務省によると、ヒーリー財務相は今回の予算で「幅広い増税は行わない」とし、所得税・国民保険料・付加価値税（VAT）の税率は引き上げませんでした。家計のエネルギー負担を軽くする財源には、銀行への時限的な増税を充てています。主な内容は次のとおりです。

英財務省「Budget 2026: Breathing space for today, hope for the future」（2026年10月28日）、英国債務管理庁「Revision to the DMO Financing Remit 2026-27: Budget 2026」（同日）から作成。年度は4月始まり（2029年度＝2029年4月〜2030年3月）。

同時に公表された予算責任局（OBR）の見通しについて、BBCは、実質成長率を2026年1.2%、2027年1.0%としており、2027年は以前の見通しから大きく下がったと伝えています。物価上昇率は2026年が3.1%（3月の見通しは2.3%）、2027年が3.4%で、BoEの目標の2%に戻るのは2030年としています。財務相は演説で、金融市場の動きによって今年の利払いが140億ポンド増えると述べました。

発表後のポンドと国債の反応は？

発表から2時間（日本時間21時〜23時）の高値と安値の差を、直近4回の同じ時間帯と比べました。

Yahoo Finance（GBPJPY=X・GBPUSD=X）の1時間足から筆者が集計。今回分は10月28日23時（日本時間）に取得。

今回のポンドドルの値幅は0.16セントで、普段の半分ほどでした。ポンド円は0.38円の小幅な上昇で、前回の秋の予算（2025年11月、1.35円）の4割以下の動きです。BBCによると、英10年債の利回りは財務相が話し始めたころの5.34%から1時間後に5.31%へ下がりました。銀行株は、増税が予想より小さく期間も限られたことから、バークレイズが2.5%、ナットウエストが2.4%上がっています。ヘッドルームは減ったものの、2022年のような国債の売りは起きていません。ただし日本時間29日3時に米FOMCの結果が出るため、予算への評価はその後の値動きも含めて見る必要があります。

英国の予算はいつ発表された？10月28日21時30分ごろ（日本時間）

英国の予算（Budget）は、財務相が下院で演説して税や歳出の方針を示す年1回の財政イベントです。英財務省は2026年7月31日、ヒーリー財務相が「財務相として初めての予算を10月28日（水）に行う」と動画で発表しました。財務相は同じ動画で、予算は「財政規律の上に築かれ、財政ルールを守る」と述べています。

演説の時刻について、ロイター（10月28日配信）は「グリニッジ標準時12時30分の直後」と報じています。英国は10月25日に冬時間に戻ったため日本との時差は9時間で、日本時間では21時30分ごろです。

英財務省（2026年7月31日の発表）、ロイター、FRB「FOMC日程」、日本銀行「金融政策決定会合等の日程」、BoE「MPC日程」から作成。

予算の前に発表：ガスの基本料金をなくす

英財務省は予算当日の朝（英国時間9時31分）、ガス料金の基本料金（スタンディングチャージ）を廃止すると発表しました。使用量にかかわらず毎日かかる固定料金で、平均的な家庭で年108ポンド。英国のエネルギー規制機関Ofgemに、2027年かそれ以降できるだけ早く廃止するよう求めるとしています。固定費は使用量あたりの単価に上乗せされるため、ガス契約のある家庭の6割が年平均45ポンドほど安くなる可能性があるとしています。

英財務省「Chancellor abolishes standing charges on gas bills」（2026年10月28日）、BoE統計データベース、ONS「Consumer price inflation, UK: September 2026」。

予算の日にポンドはどれくらい動く？過去33回を集計

英財務省のサイト（gov.uk）に残る予算文書・演説の公表日から、2010年6月の緊急予算から2026年3月の春季予測まで、財務相が議会で財政方針を示した33回を拾いました。為替はFRB（米連邦準備制度理事会）が公表するニューヨーク正午の相場（H.10）で、ポンド円はポンドドル×ドル円で計算しています。英国時間12時30分ごろの演説から、ニューヨーク正午（英国時間17時ごろ）までの動きが入る計算です。

FRB H.10（ニューヨーク正午）とgov.ukの予算文書・演説の公表日から筆者が集計。変動は前営業日比の絶対値の平均。2026年10月23日まで。

予算の日のポンドは、平均すると普段より少し大きく動いています。ただ、その差の大半は2022年9月のミニ予算1回によるもので、これを除くとポンドドルは0.39%と、それ以外の日（0.40%）とほとんど変わりません。ポンド円は0.95円と普段（0.77円）より大きめですが、円側の動きも含まれる点には注意が必要です。

種類別：「予算」と「秋季財政報告」で差は小さい

10年債利回りはBoE統計データベースのIUDMNPY（名目パー利回り、日次）。bpは0.01%ポイント。このほか2020年11月の歳出見直しと2022年9月の成長計画（ミニ予算）が1回ずつ。

英10年債の利回りは、予算の日に平均5.8bp動きました（それ以外の日は3.9bp）。ミニ予算を除いても4.9bpと普段より大きく、為替よりも国債のほうが予算に敏感だったことがわかります。利回りが上がった（国債が売られた）のは33回中19回でした。

直近12回の予算でポンドはどう動いた？2021年以降の一覧

2021年以降の12回を一覧にしました。「当日」は演説の日の前営業日比、「翌日まで」は翌営業日のニューヨーク正午までの変化です。

FRB H.10（ニューヨーク正午）、BoE統計データベース（IUDMNPY）から筆者が集計。ポンド円はポンドドル×ドル円。

前回2025年11月26日の予算は、ポンドドルが+0.41%、10年債利回りが−3.7bpと、ポンド高・金利低下で終えました。前々回の2024年10月30日（秋季予算）は当日こそ小動きでしたが、翌日までにポンド円が3.73円下がり、10年債利回りは2日で11.9bp上がっています。当日は落ち着いていても、翌日に評価が変わることがある点には注意が必要です。

予算でポンドが大きく動いた日は？2022年ミニ予算は別格

33回のうち、ポンドドルの当日の変化が大きかった6回です。

FRB H.10、BoE統計データベースから筆者が集計。予算以外の材料が同じ日に重なった回も含みます。

2位以下は1%前後にとどまり、ミニ予算の−3.09%だけが突出しています。なお2020年3月11日の予算は、BoEが同じ日に政策金利を0.75%から0.25%へ緊急に下げた日（BoEのBank Rate履歴）で、予算だけの影響とは言えません。

2022年9月のミニ予算で何が起きたか

1. 2022/9/23（金）「成長計画」を発表減税を中心とした計画。ポンドドル（NY正午）は前日の1.1269ドルから1.0921ドルへ−3.09%、10年債利回りは3.63%から3.97%へ34bp上昇。
2. 9月26日（月）ポンドドルが1.07ドル割れNY正午で1.0703ドル。発表前日からの下落は5.0%に。
3. 9月27日（火）10年債利回り4.53%発表前日から約90bpの上昇。
4. 9月28日（水）BoEが長期国債の一時買い入れ市場の機能を回復させるため、長期債を「必要な規模で」一時的に買い入れると発表。10年債利回りは4.12%に低下。
5. 10月10日（月）10年債利回りがこの局面の最高4.65%（BoE統計の日次）。

FRB H.10、BoE統計データベース、BoE「Bank of England announces gilt market operation」（2022年9月28日）から作成。

London Loves Businessの10月28日の記事は、ミニ予算を「OBRの見通しを伴わない約450億ポンドの財源のない減税」と説明し、トラス首相が49日で退任したことを挙げて、その後の財務相は国債市場を意識して予算を組んできたという専門家の見方を伝えています。今回の予算は、OBRの見通しと同時に公表される通常の形式です。

発表直後の値幅は？直近4回を1時間足で確認

日次のデータでは発表直後の動きが見えないため、直近4回は1時間足（Yahoo Finance）で、日本時間21時から翌2時まで（英国時間12時〜17時）の高値と安値の差を調べました。4回とも英国が冬時間（日本と9時間差）の時期で、今回と同じ時間帯です。

Yahoo Finance（GBPJPY=X・GBPUSD=X）の1時間足から筆者が集計。2024年1月〜2026年10月27日の平日。この時間帯には米国の経済指標の発表（日本時間22時30分など）も含まれます。

2024年10月と2025年11月の秋の予算は、ポンド円が5時間で1.5円前後動き、普段の同じ時間帯（0.89円）の1.7倍ほどでした。春の声明・予測（2025年3月、2026年3月）は普段並みです。税や歳出の大きな変更がある秋の予算のほうが、発表直後に振れやすい傾向が見られます。今回（2026年10月）の発表後2時間の動きは、上の「結果」の表で比べています。

英国債（ギルト）の利回りは？10年債5.30%で予算を迎え、発表後は小幅低下

BoEの統計で、英10年債の利回りは10月26日時点で5.30%です。2026年の最高は10月8日の5.43%で、これは2007年7月以来の高さでした。10月26日の水準も、2008年6月以来の高い水準です。年初（4.52%）からは0.8%ポイント近く上がっています。

BoE統計データベース（IUDMNPY・IUDSNPY・IUDLNPY、名目パー利回り・日次）。1995年以降のデータで比較。

ロイターは10月28日、30年債の利回りが今月、1998年初め以来の高さをつけたと報じています。金利が高いほど国の利払いは増えます。英国家統計局（ONS）によると、2026年4〜9月の公的部門の借入は978億ポンドで、前年同期より44億ポンド少ないものの、OBRの予測を60億ポンド上回りました。9月の中央政府の利払いは109億ポンドで、こちらも予測を20億ポンド上回っています。

ポンドそのものは、ポンドドルが2026年の最安値（1.3155ドル、10月14日）に近い水準です。予算発表前の28日21時（日本時間）時点ではポンドドルが1.3287ドル、ポンド円は209.81円で、発表後の23時にはポンド円が210.19円になっています（Yahoo Finance）。ポンド円の2026年の高値は7月16日の219.02円、安値は9月11日の207.88円です（FRB H.10）。ギルトの売りとポンド円の下落の関係はポンド円はなぜ下落？英国債利回り19年ぶり高水準と悪い金利上昇で詳しく分析しています。

予想と結果を比べると？「ヘッドルーム」と増税の中身

発表前の報道で伝えられていた見通しと、実際の結果を項目ごとに比べます。

財政ルールに対する余裕（ヘッドルーム）

市場が最も注目しているのが、財政ルールを守ったうえでどれだけ余裕が残るか（ヘッドルーム）です。London Loves Businessは、前任のリーブス氏が約240億ポンドの余裕を確保していたものの、金利上昇やエネルギー価格の上昇で削られ、エコノミストの推計は85億〜160億ポンドに分かれていると伝えています。ロイターは、予算の予測機関が余裕を約150億ポンドまで縮んだとしていると報じました。

FXStreetが伝えたオランダの金融機関ABNアムロの分析は、140億ポンドを下回れば国債市場が否定的に反応するおそれがあり、リーブス氏の240億ポンドに近いか上回れば好感されるとの見方です。同社の基本シナリオは180億〜240億ポンドとしています。結果の150億ポンドは、ABNアムロの目安（140億ポンド）はわずかに上回ったものの、基本シナリオには届きませんでした。事前の推計（85億〜160億ポンド）の上のほうで、ロイターの報道どおりの水準です。

増税は「小さく的を絞る」見通し

London Loves Businessによると、所得税・国民保険料・付加価値税（VAT）の引き上げは否定されており、オンライン小売、賭博、銀行の利益、徴税の強化などで約50億ポンドの増税が見込まれています。ロイターも、銀行・賭博会社・アマゾンやTemuのようなオンラインマーケットプレイスへの増税が予想されると報じています。結果はおおむね報道どおりで、銀行の上乗せ税率の引き上げ（15億ポンド）、オンラインマーケットプレイスによるVAT徴収、ゲーム機への賭博税の引き上げが決まりました。加えて、貯蓄と不動産所得の税率が2027年4月からさらに2%ポイント上がります。

国債の発行計画と物価

予算と同時に、英国債務管理庁（DMO）が国債の発行計画を見直しました。London Loves Businessが伝えたプライマリーディーラー15社の調査では、2026年度の発行額は34億ポンド増の2,496億ポンドと予想されていました。DMOが発表した計画は44億ポンド増の2,506億ポンドで、予想を10億ポンド上回りました。一方、長期債は全体の6.2%にとどまり、短期債が42.9%を占めます。長い年限の発行が増えると30年債など超長期債に売りが出やすいとの指摘があったため、長期債を抑えた配分は国債市場への配慮とも読めます。物価は9月のCPIが3.5%と8月の3.1%から上がっており（ONS）、OBRは2026年の物価上昇率の見通しを3.1%に引き上げました（BBC）。主な理由は中東の紛争による原油・ガスの値上がりです。ロイターは発表前、市場が11月のBoE会合で少なくとも0.25%の利上げを見込んでいると伝えていました。

ロイター、London Loves Business、FXStreet（ABNアムロ）の10月28日の記事、英財務省・DMO・BBCの発表後の情報をもとに筆者が整理。実際の相場がこのとおり動くとは限りません。

ロイターは発表前、為替会社エバリーのストラテジストの「市場に優しい予算はすでに織り込まれており、ポンドと国債にとって抵抗の少ない方向は下」という見方を伝えていました。発表後2時間の時点では、ポンド・国債とも大きく売られてはいません。過去33回の集計でも、予算の日にポンドが上がるか下がるかは五分五分でした。反応の大きさを決めるのは国債市場で、今回はその国債市場が落ち着いていたことが、ポンドの値動きの小ささにつながったと考えられます。

英国の予算とポンドのよくある質問

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出典・参考資料

• 英財務省（gov.uk）：Budget 2026、予算日の発表（2026年7月31日）、Chancellor abolishes standing charges on gas bills（2026年10月28日）、The Growth Plan 2022 speech、Budget 2025 speechほか各回の予算文書・演説
• イングランド銀行（BoE）：統計データベース（IUDMNPY・IUDSNPY・IUDLNPY・IUDBEDR）、Bank Rate履歴、MPC日程、Bank of England announces gilt market operation（2022年9月28日）
• 英国家統計局（ONS）：Consumer price inflation, UK: September 2026、Public sector finances, UK: September 2026
• FRB：H.10 英ポンド・日本円、FOMC日程／日本銀行：金融政策決定会合等の日程／Yahoo Finance（GBP/JPY）
• 英財務省・DMO（発表後）：Budget 2026: Breathing space for today, hope for the future（2026年10月28日）、Revision to the DMO Financing Remit 2026-27: Budget 2026（PDF）／BBC：Budget 2026: Key points at a glance、Budget 2026 ライブ
• 報道：ロイター（10月28日配信、Global Banking & Finance Review掲載）、London Loves Business（2026年10月28日）、FXStreet（2026年10月28日）

内容は2026年10月28日21時（日本時間）時点の情報で作成し、予算の結果と発表後2時間の値動きを同日23時に追記しました。予算・財政報告33回の選定と値動きの集計は筆者によるもので、FRB H.10の相場は日次（ニューヨーク正午）のため、発表直後の瞬間的な値動きは含みません。英語資料の日本語は筆者訳です。本記事は情報提供を目的としており、特定の通貨の売買をすすめるものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いします。アイキャッチ背景：Julian Herzog「Palace of Westminster London 2023 01.jpg」（Wikimedia Commons、CC BY 4.0）をトリミング・文字入れ。