メキシコペソ円はなぜ暴落？10%下落の過去20回から今後を検証

メキシコペソ円はなぜ暴落した？3つの理由

まず、ペソ円の下げが「ペソが弱くなった」からなのか、「円が強くなった」からなのかを分けてみます。FRBが公表している為替レート（H.10、ニューヨーク正午の値）で、9月1日から10月9日までを比べると、ペソ円は9.437円から8.606円へ8.8%下がりました。この間、ドル円は160.03円から158.34円と1.1%の円高にとどまる一方、1ドルあたりのペソは16.96ペソから18.40ペソへ8.5%のペソ安でした。下げの88%はペソ安ドル高によるもので、円高はわずかです。つまり、今回の主役は円ではなくペソです。

理由1：FRBの利上げで米国との金利差が縮んだ

FRB（米連邦準備制度理事会）は9月の会合で、3年ぶりに政策金利を0.25ポイント引き上げました。メキシコ銀行の議事要旨にも「FRBは0.25ポイント利上げし、年内にもう一度同じ幅の利上げを見込んでいる」と記録されています。ドルの金利が上がると、高金利のペソをわざわざ持つ魅力が薄れます。FRBの9月の決定はFRBが3年ぶり利上げ｜日米金利差3.0%と9月18日の日銀会合で、10月14日の米国の物価統計は米CPIでドル円はどう動く？で解説しています。

理由2：メキシコ銀行の議事要旨で「5人中3人が利下げに言及」

決定打になったのは、メキシコ銀行（Banco de México、通称バンシコ）が10月8日に公表した9月24日の会合の議事要旨です。9月の会合は政策金利6.50%の据え置きを全員一致で決めましたが、声明からは「金利を今の水準に保つ」という表現が消えていました。議事要旨の原文（スペイン語）を読むと、5人の委員の発言は次のとおりです（筆者が要約。議事要旨では委員の名前は伏せられています）。

利下げに触れた委員が3人いた一方で、逆に「FRBに合わせた利上げ」の議論を持ち出した委員も1人います。議事要旨の結論部分は「メキシコと米国の経済状況は違うので、FRBの金利調整に機械的に反応する必要はない」です。市場は「メキシコだけが利下げに向かい、米国との金利差がさらに縮む」方向に受け取り、ペソは議事要旨の公表から翌日にかけて大きく売られました。

メキシコの物価は、INEGI（国立統計地理情報院）の発表で9月の総合が前年比3.45%（8月3.26%）と少し上がった一方、変動の大きい品目を除くコアは3.75%（8月3.88%）に下がりました。メキシコ銀行の目標は3%で、コアの鈍化は利下げを後押しする材料になります。

理由3：投機筋のペソ買いが4週で約9割減った

米商品先物取引委員会（CFTC）が毎週公表している建玉（シカゴのメキシコペソ先物、投機筋＝非商業部門）を見ると、ペソの買い越しは9月8日の94,732枚から、10月6日には10,701枚へ4週で約89%減りました（1枚＝50万ペソ）。高金利のペソを買っていた投資家が、一斉に手じまいしたことがうかがえます。

最新の10月13日時点では、売りの買い戻しが進んで買い越しは15,242枚とやや戻しました。投機筋の持ち高の偏りがどう変わると相場が動きやすいかは、円の例をIMMポジションの円買い越しが半減｜投機筋は売りに戻る？40年で検証で検証しています。

メキシコペソ円の10%下落は過去に何回？1995年以降の20回を検証

外為どっとコムの神田卓也氏は10月19日のレポートで、10%に及ぶ下げで「弱気トレンドに入りつつある」と判断せざるを得ないと書いています。では、過去に同じくらい下げたとき、ペソ円はその後どうなったのでしょうか。

「1か月後」は10%下落の日から21営業日後の変化率、「1年内の最大下落」は直前の高値から1年以内（252営業日）の最安値までの下落率です。背景は主な出来事の目安で、空欄は特定の出来事と結びつけにくい回です。

表から分かることは3つです。1つ目は、10%で止まらないことが多い点です。20回中17回は高値から−15%以上、12回は−20%以上まで下げが広がり、1年以内の最大下落の中央値は約−23%でした。2000年以降に絞っても15回中8回が−20%を超えています。

2つ目は、元の高値に戻るまでが長い点です。1年以内に高値を取り戻せたのは5回だけで、戻った回でも中央値は約19か月かかっています。1990年代や2000年代の高値（10円以上）のように、6回は今も戻っていません。

1か月後は五分五分、1年後は6割で下落

3つ目は、目先の方向は読めない点です。10%下落の1か月後に、さらに下がっていたのは20回中10回で、ちょうど半分でした。6か月後・1年後に下落の日より安かったのはいずれも12回（6割）です。「10%下がったから明日も下がる」とは言えませんが、時間をかけて見ると下げが続いた回のほうが多い、という結果です。

前回（2024年6月）は高値を取り戻すまで2年2か月

今回の状況にいちばん近いのは、表の最後の2024年6月です。このときは5月20日に9.43円の高値を付けた後、6月2日のメキシコ総選挙後に与党の圧勝で制度改革への懸念が広がり、6月12日に10%下落の条件に当てはまりました。その後、8月には世界的な円キャリートレードの巻き戻しも重なり、1年以内に約6.93円（高値から−26.5%）まで下げています。そして、その高値をFRBのデータで再び上回ったのが2026年9月1日、つまり今回の天井の日でした。高値を取り戻すまでに2年2か月かかり、取り戻した直後にまた10%近く下げたことになります。円キャリートレードの巻き戻しの仕組みは円キャリートレードとは？巻き戻しの怖さを過去3局面のデータで検証で詳しく扱っています。

週足デッドクロスは売りサイン？過去の成績を検証

神田氏のレポートでは、ペソ円の週足チャートで13週移動平均線が26週線を下抜ける「ミニ」デッドクロスがすでに出ており、52週線を下抜けるデッドクロスも完成間近だと指摘しています。移動平均線は、過去○週間の終値の平均をつないだ線です。短い期間の線が長い期間の線を下抜けると、下落の勢いが強まった目安とされます。

FRBのデータで週足（各週の最後の営業日の値）を作ると、13週線（9.08円）はすでに26週線（9.14円）を下回っており、ミニデッドクロスは10月2日の週に成立していました。52週線（8.96円）とはまだ約0.12円の差があります。ただ、このあとペソ円が8.5円前後で横ばいでも10月30日の週に、9.0円まで戻しても11月13日の週には、計算上デッドクロスが成立します。平均線は過去の値の平均なので、今からの値動きではほとんど止められないということです。

過去のデッドクロスの「その後」

1995年以降、ミニデッドクロスは36回ありました（今回を除く）。13週後に下がっていたのは16回（44%）、26週後も16回で、半分にも届きません。ミニデッドクロスだけを理由に「売りサイン」と考えるのは、過去の成績からは難しそうです。

13週線と52週線のデッドクロスは19回で、13週後に下がっていたのは10回とほぼ半々でしたが、52週後には13回（68%）が下落していました。ただし変化の中央値は−1.4%と小さく、2012年のように1年で+31.5%上がった回もあります。直近8回は次のとおりです。

暴落をスワップで取り戻すには何日かかる？約694日

メキシコペソ円は、スワップ（2つの通貨の金利差から毎日受け取れる額）を目当てに買っている人が多い通貨です。今回の下げをスワップで取り戻すには、どのくらいかかるのでしょうか。

9月1日の高値（FRBの正午レートで9.437円）で1万通貨を買った場合、10月19日15時台の8.535円では9,020円の含み損です。SBI FXトレードの「つみたて外貨」のメキシコペソ円のスワップは、10月16日付与分が1万通貨あたり1日13円でした。この水準が続くとしても、含み損を埋めるには約694日（1年11か月ほど）かかります。1か月半の下げが、スワップの約2年分に当たるということです。

しかも、メキシコ銀行が利下げを再開したり、日銀が10月29〜30日の会合で利上げしたりすれば、金利差が縮んでスワップはさらに減ります。スワップの水準が2年あまりで半分になった経緯と、始めた月別の損益分岐ラインはメキシコペソ円は今後どうなる？スワップ半減と損益分岐ラインを実測で、スワップそのものの仕組みはスワップポイントとは？仕組み・計算方法・2026年の注意点を解説で解説しています。

メキシコペソ円の今後は？10月22日と11月5日が分岐点

年内の主な日程をまとめました（メキシコ銀行の日程は同行が公表した2026年の予定表、INEGIの日程は物価統計の公表資料に記載の次回予定で確認しています）。

1. 10月22日メキシコ 10月前半の消費者物価（INEGI）コアの鈍化が続けば、11月の利下げ観測が強まりやすくなります。
2. 10月29日米FOMCの結果発表（日本時間 午前3時）10月27〜28日の会合。追加利上げがあれば、米国とメキシコの金利差はさらに縮みます。
3. 10月30日日銀 金融政策決定会合（2日目）10月29〜30日。日銀が利上げすれば、日本とメキシコの金利差が縮み、ペソ円のスワップは減ります。
4. 10月30日週足デッドクロスの成立見込み8.5円前後で推移した場合の計算です（この記事の集計）。
5. 11月5日メキシコ銀行 政策金利の発表メキシコ市の13時（日本時間6日の午前4時）。4会合ぶりの利下げか、据え置きかが焦点です。
6. 11月9日メキシコ 10月の消費者物価（INEGI）
7. 11月19日メキシコ銀行 11月会合の議事要旨
8. 12月17日メキシコ銀行 年内最後の政策金利の発表日本時間18日の午前4時。

考えられる3つのシナリオ

①下げが続く（メキシコの利下げ観測が強まる）　10月22日の物価でコアの鈍化が続き、11月5日に利下げが再開されれば、米国との金利差はさらに縮みます。FRBが10月にも利上げすれば、両方から差が縮む形です。外為どっとコムは、8.54円を割り込むと8.45円（2025年安値から今年の高値までの上昇幅の38.2%押し）が意識されるとしています。過去20回の多くがたどった「−20%」は、今回なら7.5円前後に当たります。

②下げ止まって横ばい（据え置きが続く）　議事要旨で利上げ追随に触れた委員がいたように、メキシコ銀行の中にも慎重論があります。行き過ぎたペソ安は物価を押し上げるため、利下げを見送る理由にもなります。11月5日が据え置きなら、ペソの売り材料は一服しやすくなります。

③反発する（売りの買い戻し）　CFTCの建玉では、ペソの売りが9月中旬から10月初めにかけて大きく増えました。米国の物価が落ち着いてFRBの追加利上げ観測が後退すれば、売っていた投資家の買い戻しで反発する可能性もあります。10月13日時点で売りがやや減ったのは、その兆しとも読めます。

どのシナリオになるかは分かりません。過去の集計から言えるのは、10%下落の後は「1か月後」は五分五分でも、「1年後」は下げが続いた回が多かったということです。10月のFOMCと日銀会合の見通しはFOMCと日銀の10月会合はどうなる？利上げ確率・日程・連続利上げにまとめています。

メキシコペソ円を持っている人・これから買う人の注意点

1. レバレッジが高いと、スワップを受け取る前にロスカットされる

今回は1か月半で約10%下げました。実効レバレッジ（口座の資金に対する取引額の倍率）が10倍なら、資金のほぼ全部が消える下げです。過去20回の多くのように高値から−20%まで下げると、5倍でも資金がほぼなくなります。証拠金維持率の目安はFXの証拠金維持率の目安は何%？国内25倍前提の安全圏を解説を参考にしてください。

2. 「下がったから買い増し」は資金に余裕があるときだけ

過去の10%下落では、1か月後に戻った回と下げ続けた回が半々でした。買い増しをすると平均の買値は下がりますが、その分だけ必要な証拠金も増え、さらに下げたときの損も大きくなります。下げが−20%まで広がった場合でも耐えられるかを、先に計算しておくことが大切です。

3. スワップは毎日変わる

スワップは決まった利息ではなく、金利差や会社の設定で毎日変わります。メキシコの利下げや日銀の利上げがあれば減ります。今の年利換算5〜6%が将来も続くとは考えないほうが安全です。積立方式でも高値圏で買った分は損が出ることは、積立FXは失敗する？SBIつみたて外貨を10通貨・81通りで検証で確かめています。

メキシコペソ円の暴落についてよくある質問

あわせて読みたい

出典・参考資料

• Board of Governors of the Federal Reserve System：H.10 Historical Rates for the Mexican Peso／Japanese Yen（1993年11月〜2026年10月9日）
• Banco de México：Minuta número 127（2026年9月24日の決定に関する議事要旨、10月8日公表）／Calendario 2026（政策決定の日程）
• INEGI：Índice Nacional de Precios al Consumidor（2026年9月、10月8日公表）／9月前半（9月24日公表、次回の半月分＝10月22日を記載）
• U.S. Commodity Futures Trading Commission：Commitments of Traders（CME、Futures Only）／過去データ
• SBI FXトレード：つみたて外貨 スワップカレンダー（2026年10月19日取得）
• Yahoo Finance：チャートAPI MXNJPY=X（1時間足）（2026年10月19日取得）／Yahoo!ファイナンス：メキシコペソ/円
• 外為どっとコム マネ育チャンネル：メキシコペソ/円見通し「10％の下落で弱気トレンド入りも…週足デッドクロスが間近」（10月19日）／メキシコペソ/円見通し（10月14日）／中銀議事録の発表後に急落（10月13日）

為替レートはFRB H.10のニューヨーク正午の買いレートから、円/ドル÷ペソ/ドルでペソ円を計算しました。10%下落の判定と週足の移動平均はこの値を使い、10月16日の週のみYahoo Financeのニューヨーク終値（8.518円）を足しています。直近の高値・安値はデータ元によって数銭ずれます。議事要旨の発言は原文（スペイン語）を筆者が要約したもので、委員の順番は議事要旨の記載順です。スワップの日数計算は、1日13円が続いた場合の単純計算で、手数料・税金は含みません。この記事は情報提供を目的としたもので、特定の通貨や取引を勧めるものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。アイキャッチ背景：Scott Robinson「Pesos mexicanos.jpg」（Wikimedia Commons、CC BY 2.0）をトリミング・明るさ調整・文字入れ。